第 162 章 諮詢問題

               　　李月琪一直拿不定主意是否做這種中長期期貨合約的重要原因，是因為期貨有個非常重要的概念——交割。

　　期貨最初存在的目的其實跟現在下定金差不多，就是我需要某種商品，但是由於你生產不出來或者我暫時不需要，但是我下了一筆定金，你就去生產，等到了約定的交貨日期，我再補齊全部貨款，然後我提走我預定的的貨物。這一過程就是交割。

　　只不過有些金融投機者看到了這一交易過程中的漏洞，把這一正常的商業行為，發展成了一種為了賺快錢而從事的金融行為。更有甚者，很多著名的投資商賺錢的比生產端的生產者和消費端購買者還要多，比如華爾街。

　　但是不論金融規則再怎麼變，期貨的基本運作方式還是沒有變。那就是不管投機者是賺錢還是虧錢，到了時間一定要交割。

　　比如阿美瑞肯的wti原油期貨市場的交割時期是每月的20號，那就意味著，持有當月合約多單的人到了20號當天無法平倉，就必須補齊保證金，然後去提走自己購買的原油。而持有空單的人則正好相反，如果到了20號無法平倉，那就必須去給人家提供自己賣出的原油。否則就構成違約。

　　期貨市場一旦構成違約，除了會被扣除保證金外，還要支付大量的賠款。所以期貨合約到了20日交割期，很多投機者不論是多單還是空單，不論是賺錢還是賠錢，都會提前進行平倉操作。

　　當然了，世界各國的期貨市場，為了避免投機者爆倉，還設置了一種保護機制，如果到了約定日期無法進行交割，還可以在支付一定的交易費用後，向交易所提出換約。換約就是對本月單進行平倉，然後再開倉做下月單。這其中因為市場預期不同，兩者差價非常大，很可能一次換約，一大半的利潤就沒有了。

　　當然，也可以直接做下月合約單或者主力合約單，但是那樣的話波動就比當月單要小得多，利潤也少得多。

　　李月琪心中一直拿不定主意該怎麼辦，還是請公司的高管共同商議一下。於是政策研究部方南山和期貨投資部胡振凱又被李月琪請到自己辦公室，聚在了一起商議wti原油的問題。